兴证战略2021年度战略:权益时代的新结构沿着经济

呼儿嗨哟喂

2020年度战略报告显示，中国资本市场进入权益时代，在国家重视、居民配置、机构配置、全球配置的四重奏下，股市已经处于长牛。2021年作为十四五开局之年和a股三十立之后的第一年，制度环境、投资者结构、上市公司质量都呈现出新的气象，2021年整个市场都在上升。全球经济基本面从疫情中恢复向上，流动性预期变化是引导行情的主要矛盾。岁末年初是重要的投资时点:基本面持续上升，内外经济改善，景气补充库存品种有望成为受益方向。经济增长率下降，流动性逐步成为市场焦点，其预期改善有望为投资者提供更好的购买，流动性利益的方向值得投资者关注。
基本面:整体稳定，快速变量经济改善维持增长率，慢速变量政策催化逐渐变革。
快速变量:1)国内产业阶梯式恢复，房地产基础设施→制造业、进出口→商品类消费，2021年期待服务类消费。2)美国恢复基础设施刺激带来的出口链的利益。
快速变量:国内外投资和消费动能稳步连接，经济复苏充分。国内方面，2020年房地产基础设施持续发展，实现逆周期调整，明年全球经济复苏环境下，制造业投资有望继续恢复的海外供应链受疫情影响恢复缓慢，国内出口持续超出预期。往后看，内需有望替换外需，类比今年商品类报复性消费，期待2021年服务类报复性消费。在海外，美国选举落后，新总统任期开始后，美国有望制定大规模的基础设施计划，在海外供应链复职较弱的情况下，海外周期品的供求偏差，国内周期出口产业链有望获利。在中美游戏的大方向下，有望逐步改善。
慢变量:供应方VS需求方，隐藏VS显性，内循环激发农村消费群体，提高数字经济比例，突破高端技术壁垒，把握相关产业方向投资机会。
慢变量:促进内循环与供应方改革相结合，长期看中国内需市场潜力和产业升级。十九届五中全会公报建议有机结合扩大内需和深化供给侧结构性改革，从要素市场化改革的角度来看，一方面坚持传统要素(土地和劳动力)改革，加快新型城市化建设，2035年中国人均GDP达到中等发达国家水平，内需市场潜力无限，另一方面加快新要素(数据)建设，提高数字经济比重，推进中国进入创新型国家前列，实现重要高技术突破和自主控制，相关科技成长产业具有长期投资机会。